El día martes tras la presentación de Timothy Geithner de  un nuevo plan  para “arreglar” (o salvar) definitivamente el sistema financiero, los mercados cayeron con fuerza, impulsados justamente por las acciones de bancos. Los inversores ya no creen más en anuncios, quieren detalles y en mayor medida, hechos. Desde hace meses que se esperan especificaciones sobre los planes propuestos en todo el mundo; la falta de información concreta también abarca a otros países. Cada anuncio que pasa, sin resolución final es un autogolpe de los funcionarios. En un ambiente de gran incertidumbre y malas expectativas, perder la credibilidad, es perder un gran activo. De a poco da la sensación, sobre todo en Estados Unidos, de que el Gobierno esta por entrar “all in” (se juega todo por el todo); pero sin saber exactamente sus cartas, y mucho menos las que saldrán. Lo anterior ayudó a continuar en este mundo al revés, donde tras al anuncio de un plan, los mercados cayeron, ni siquiera el leve repunte de ventas minoristas ayudo. En conclusión, el Dow Jones perdió en la semana más del 5% y el viernes cerró en el nivel más bajo desde el 20 de noviembre.

     Fue una semana de asunciones, presentaciones y votaciones en los palacios legislativos. Vienen muchas más. No sólo en Estados Unidos cuesta aprobar los planes estímulo, en Australia el día jueves, el Parlamento no aprobó el plan propuesto por el ejecutivo; tras nuevas negociaciones el viernes finalmente fue aprobado. Y aún, si los congresos aceptan los planes, luego pueden venir los reclamos de países vecinos, como el caso de Francia y la ayuda al sector automotriz de dicho país. La política y la burocracia van demorando la aplicación de las medidas; recordemos que las crisis generan costos económicos y mientras más duran, mayores son.
La economía en el mundo sigue sangrando. Francia, Holanda, España y la Unión Europea como bloque, ingresaron oficialmente en recesión; el reporte del Banco de Inglaterra afirmó que el Reino Unido está ante un crisis más profunda que lo esperado (y hasta algunos ya dicen la tan temida palabra “depresión”) y estima que la economía se contraerá un 4% este año; multinacionales continúan informando despidos masivos (Nike, Nokia, USB, por mencionar solo algunas); la presentación de los resultados de las empresas del sigue siendo mala y las expectativas peores.
La caída del producto bruto interno en toda la zona del euro, aumentó las probabilidades de que el Banco Central Europeo baje nuevamente su tasa de interés en el próximo encuentro a realizarse en marzo; tras no tocarlas en su última reunión. Otro encuentro europeo que se prepara es una reunión extraordinaria para tratar las medidas que cada país está implementando, tratando de no llegar a enfrentamientos por medidas proteccionistas.

      La tasa de los bonos del Tesoro de EE.UU. se mantiene lejos de los rendimientos mínimos registrados meses atrás; aunque esta semana lograron una leve recuperación tras tres de fuertes caídas. Aún así los precios de referencia continúan por encima de sus rendimientos promedio de los últimos años. En los primeros cuatro meses del año fiscal 2009 (octubre a enero), EE.UU. registró un rojo en sus cuentas de 569.9000 millones de dólares (todo un récord para ese período), según el Tesoro. Si bien se esperaba un déficit grande, fue mayor a lo estimado y muy abultado. Por más que Estados Unidos sea la principal economía del mundo y tenga la máquina de imprimir dólares, el déficit fiscal de dicho país no puede crecer a tasas exponenciales, primero porque hay límites económicos  y además porque ya se inicia en niveles muy elevados.
Tanto déficit, implica más deuda, más bonos del tesoro al mercado, lo cual es un dato fundamental que juega en contra de este papel; por lo cual es de esperar una suba en la tasa de los mismos en los próximos cuatrimestres. Una herramienta lista la tiene la Reserva Federal con el anuncio de que podría comprar bonos del tesoro a largo plazo con el objetivo de bajar dicha tasa. El peligro de esta estrategia esta en la monetización del déficit presupuestario, ya que sería un pase (no directo) de bonos del Gobierno a la Reserva. El gobierno vendió esta semana un récord de 67.000 millones en letras y bonos. El de 30 años tuvo un rendimiento de 3,54%, el más bajo del que se tenga registro, pero más grande que lo esperado. En los otros tramos de la deuda, la tasa a pagar al mercado va en aumento.

     En el FOREX no hubo grandes movimientos, ni cambios en las tendencias principales. Los pares que empezaron la semana cayendo se recuperaron y los que comenzaron apreciándose, recortaron ganancias. La libra fue la moneda con peor desempeño, una vez más; al caer frente a una amplia canasta de monedas y sigue estando bajo presión; había amagado con una mayor recuperación pero allí quedo todo. El dólar americano tuvo un buen desempeño, aunque sin realizar grandes movimientos, salvo frente a la moneda británica. Los pares principales entre sí no tuvieron mayores oscilaciones, excepto, como dijimos antes, aquellos vinculados con al libra.  

    El oro cerró en su nivel semanal más alto desde julio de 2008. Es uno de los pocos activos (o quizá el único) que ha vuelto ha niveles anteriores a la explosión de la crisis financiera. Algo lógico, considerando el contexto actual y el ánimo de muchos inversores por buscar un refugio. Sin embargo, llama la atención el tiempo que le ha tomado al oro llegar a estos niveles. En los próximos meses el desafío estará en ver si llega nuevamente a los mil dólares. Muchos analistas dicen que sí, y que ese no sería el techo. La contracara del oro es el petróleo, que cayó fuertemente en la semana (6%)  y estuvo en niveles mínimos en dos meses; recién el día viernes logró una recuperación, poniéndole fin a cinco sesiones bajistas seguidas. La caída en la demanda y las perspectivas económicas pueden mucho más que los recortes en la producción por el momento. 

Grandes contradicciones